AG九游会官方甬兴证券：赐与乐惠邦际买入评级

　　甬兴证券有限公司汪玲,夏明达近期对乐惠邦际603076）实行钻探并揭晓了钻探告诉《乐惠邦际初度遮盖告诉：海外装置空间空阔，鲜啤营业放量期近》，本告诉对乐惠邦际给出买入评级，而今股价为21.24元。

　　公司创立三十载，历久聚焦啤酒、饮料和乳品装置及无菌灌装筑筑的计划、创设、安置和效劳。公司啤酒装置财富构造完善，为环球少数也许供给整厂交钥匙的公司之一，客户资源优质，众为各行业龙头企业，另日客户粘性希望一连巩固，擢升公司另日功绩确定性。

　　包装机器筑筑操纵于食物、饮料、医药、化工等繁众范围的临盆加工，进口替换及更新换代逻辑并存。据头豹钻探院，中邦食物包装机行业墟市范围2019-2023年从120.2亿元增进至433.7亿元，CAGR达37.8%，估计2024-2028年CAGR达21.3%。行业海外墟市空间空阔，公司历久争持邦际化计谋，2003年即初步海交际付，目前已为喜力、百威等邦际客户供给交付效劳。2023年公司海外墟市奉献收入6.59亿元，海外营业带来收入增量同时亦希望擢升公司利润水准。

　　据《2023年精酿啤酒行业钻探告诉》，我邦精酿啤酒分泌率亏折5%，另日墟市空间较大，同时行业景心胸较高AG九游会官方，据公司布告，2023-2025年中邦的精酿啤酒消费量希望从169万吨上升至为229万吨，CAGR达17%。公司啤酒营业产物端聚焦“鲜啤”，打制分别化。渠道端，鲜啤30公里已进入诸众连锁KA，正在啤酒品类中销量亮眼。小酒馆动作自有渠道，拓展就手。2023年鲜啤营业收入1.02亿元，同比+89.9%。

　　进程及包装筑筑行业增进势能满盈，公司手艺领先，具有少有的“整厂交钥匙”本事，历久效劳邦际出名啤酒及饮料客户，海外贩卖及效劳编制希望一连为公司奉献收入增量；精酿啤酒行业高增可期，公司啤酒营业通过经销/即饮同步胀动，与繁众KA/BC/CVS渠道团结就手，放量期近，小酒馆方面动作自有渠道，截至2023年12月，寰宇累计小酒馆161家，赋能公司全渠道收入擢升。咱们估计24-26年公司营收20.32/25.63/33.26亿元，同比+23.0%/26.1%/29.8%，估计24-26年EPS分离为0.38/0.63/1.17元，对应2024/6/7收盘价PE分离为62x/37x/20x，初度遮盖，赐与“买入”评级。

　　宏观经济危机、食物和平题目、墟市比赛加剧、原原料代价上升、汇率动摇危机。

　　数据中央遵照近三年揭晓的研报数据谋划，浙商证券601878）何家恺钻探员团队对该股钻探较为深远，近三年预测精确度均值为12.44%，其预测2024年度归属净利润为盈余1.99亿，遵照现价换算的预测PE为13.24。

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